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北極光鄧鋒：用一塊錢能賺十塊的行業(yè)有哪些...

近日，北極光創(chuàng)始合伙人鄧鋒接受了網(wǎng)易創(chuàng)業(yè)Club的采訪，深度探討技術(shù)性創(chuàng)新和消費升級領(lǐng)域的投資邏輯。他認(rèn)為，北極光做技術(shù)類的投資，必須是從市場角度切入。我們先判斷是否有市場，是否是虛擬出來的市場。再判斷其他風(fēng)險。對應(yīng)用型科技，不應(yīng)是先有一個技術(shù)，次做產(chǎn)品，再找市場賣。

以下是以鄧鋒自述的形式展示他對VC領(lǐng)域的思考和判斷：

“科技成果轉(zhuǎn)化”本身是錯的

北極光在過去10年做早期風(fēng)險投資，一直偏技術(shù)創(chuàng)新方面，北極光的基因在此。在2005年我從美國回來創(chuàng)辦北極光時，中國很少有科技創(chuàng)新類項目。過去10年，中國大多數(shù)是商業(yè)模式型的創(chuàng)新（比如電商模式），但今天和2005年相比，科技創(chuàng)新型主導(dǎo)型的創(chuàng)業(yè)企業(yè)在大幅度上升。

中國經(jīng)濟(jì)到了一個時間點，過去靠勞動密集型的驅(qū)動已經(jīng)不行了，市場競爭要求我們必須在技術(shù)上有所創(chuàng)新。技術(shù)的創(chuàng)新包括IT科技（從芯片、硬件軟件系統(tǒng)、到安全、存儲再到AR、VR、人工智能、機器人、可穿戴等）、健康醫(yī)療和生命科學(xué)、新材料新能源以及先進(jìn)制造等。

在人工智能方面，過去幾年機器深度學(xué)習(xí)帶來了相對大的變化和革命，很多應(yīng)用包括機器視覺（比如在機器人、無人機、無人駕駛汽車），以及在金融、人臉識別、語言的理解等方面的應(yīng)用，都取得了很大的進(jìn)展。

在VR和AR方面的應(yīng)用，沒有想象中的那么快到來，最大的問題不是設(shè)備，而是開發(fā)的內(nèi)容需要很長的時間和成本，這方面得降下來。北極光投資了一個硅谷公司jaunt，它就是一個內(nèi)容開發(fā)平臺。VR和AR方面，關(guān)注度不僅僅在設(shè)備，更要在內(nèi)容上。

可穿戴方面和智能家居領(lǐng)域，大多數(shù)是大公司的機會，對小創(chuàng)業(yè)公司沒有那么多機會。倒是一些專業(yè)領(lǐng)域的智能系統(tǒng)方面，比如說芯片、系統(tǒng)以及IT基礎(chǔ)設(shè)施的運化等，能算的上是北極光的長項。

投技術(shù)主導(dǎo)型的公司有技術(shù)風(fēng)險，投商業(yè)模式創(chuàng)新的公司面臨著市場的風(fēng)險。技術(shù)風(fēng)險面臨的是今年做不出來，但明年能做出來。只要人對，保持領(lǐng)先就可以。人有問題就麻煩了。相比市場的風(fēng)險，我更愿意選擇技術(shù)的風(fēng)險。

有些投資人擔(dān)心投技術(shù)創(chuàng)新型公司會被騙，有些技術(shù)型的公司未來的市場和應(yīng)用場景是想象出來的。我認(rèn)為北極光的背景有能力去甄別這些。

中國過去有個詞叫“科技成果轉(zhuǎn)化”，這本身是錯的。對應(yīng)用型科技，不應(yīng)是先有一個技術(shù)，次做產(chǎn)品，再找市場賣。應(yīng)該看市場需求在哪兒，痛點在哪兒，這個痛點夠不夠大，再看需要什么產(chǎn)品，產(chǎn)品背后需要什么技術(shù)。不是一個技術(shù)做三個產(chǎn)品，賣9個市場；而是先是某個人群市場，后面有三個產(chǎn)品供給，再背后有9項技術(shù)在做支撐。

北極光做技術(shù)類的投資，必須是從市場角度切入。我們先判斷是否有市場，是否是虛擬出來的市場。再判斷其他風(fēng)險：第一，能不能做出來，技術(shù)不過關(guān)，做不好，就沒用；第二塊，你做得周期是否太長，被別的新技術(shù)給代替了；第三塊，是否存在著市場雖然在，技術(shù)和產(chǎn)品不錯，但銷售跟不上的問題。

怎么去找到技術(shù)型創(chuàng)始人？

投資很重要的方面是看人，科技主導(dǎo)型投資更是如此。創(chuàng)始人需要有很好的技術(shù)，有良好的商業(yè)思維，還得懂管理，這其實很難找。

北極光基金看的領(lǐng)域很多，但對每個投資成員來說，會聚焦幾個子領(lǐng)域。只有長期浸泡在某個領(lǐng)域，才能對行業(yè)很了解，誰是牛人，這個專家是誰，是不是有創(chuàng)業(yè)的想法，創(chuàng)業(yè)機會好不好，你要在某一個領(lǐng)域長期浸泡才能提前獲得。所以找人不是說今天想去找就能找到，它是一個慢工細(xì)活。

在To C投資領(lǐng)域，一般投資人會把某個領(lǐng)域全掃一遍，找最優(yōu)秀的投進(jìn)去。這在技術(shù)創(chuàng)新型的項目的投資上是行不通的。

對技術(shù)創(chuàng)新型項目，北極光的投資視野是全球的。我們投了一些硅谷的公司，在硅谷投了家用計算機視覺來處理自動駕駛中的問題，投了一家無人機公司lily，產(chǎn)品還沒賣，已經(jīng)有3500萬美金的訂單；還和順豐一起投了家做物流的無人機公司。

為什么下注卡尤迪？

醫(yī)療領(lǐng)域是北極光關(guān)注度比較高的，投了很多醫(yī)療器械、醫(yī)療儀器和耗材。在分子檢測的基因測序上，投了華大、燃石、基準(zhǔn)醫(yī)療、安諾優(yōu)達(dá)四家公司，在分子檢測的PCR下一代技術(shù)上，投了卡尤迪。

為什么投卡尤迪？

從人看。

創(chuàng)始人李響是80后的女性創(chuàng)業(yè)者，理想很大，很專注，碰到困難一直往前走。她創(chuàng)業(yè)過程中，剛開始幾年碰見困難，和最早的創(chuàng)業(yè)合伙人有些問題。這也是我們團(tuán)隊剛開始見她時可能覺得有些問題。我有個朋友跟我說，你一定見她。我單獨跟李響見了一面，見面之后我就決定要投這家企業(yè)。首先我感覺這個人是對的，當(dāng)然我們還是做了盡職調(diào)查，詳細(xì)的盡職調(diào)查后發(fā)現(xiàn)李響是價值觀很正的人，而且她可以保持長時間的激情，這個激情不是幾個月，而是10年、20年。聰明、肯干、勤奮、執(zhí)行力強，是一個很好的創(chuàng)業(yè)者。雖然經(jīng)驗上缺一些，但在我們投進(jìn)去后，很快配上了核心團(tuán)隊，發(fā)展很快。

從市場和技術(shù)上看。

從市場看，非常巨大。它做的是快速低成本的檢測人和動物有沒有病毒。舉個例子，一個人有感冒癥狀，要不要打抗生素？如果是病毒感染，打抗生素沒用；如果是細(xì)菌感染，你應(yīng)該打抗生素。但是你不知道是病毒還是細(xì)菌，現(xiàn)在的方法是幾天后才能告訴你結(jié)果。如果是病毒的話，幾天后可能變成了肺部感染。將來到樓下就能測，花20分鐘可以知道到底是病毒感染還是細(xì)菌感染。很方便知道下面該怎么處理。不僅僅是感冒，所有我們知道的跟病毒相關(guān)的病都可以花幾十塊測試是否存在病毒，包括肝炎、HPV、HIV等等。這是非常巨大市場。

從技術(shù)看，在字PCR在中國是第一家，放在全球也領(lǐng)先的前幾家之一。有先發(fā)優(yōu)勢，如果能做出很好的產(chǎn)品，在市場上占有領(lǐng)先地位，很快就能把公司的市值做大。

目前，他們的產(chǎn)品還在科研市場，臨床還沒有進(jìn)入。今年開始進(jìn)入臨床，現(xiàn)在在藥監(jiān)局審批過程中，藥監(jiān)局一旦批準(zhǔn)，可以臨床使用，收入就能快速起來。

卡尤迪我們是去年9月、10月份投的，我們一貫有耐心，真正好的科技公司不是今天投，明天就能有回報。技術(shù)主導(dǎo)型公司5-10年的回報周期，很正常?？ㄓ鹊弦膊焕?，它的回報周期也不會短。風(fēng)險兔子不是看回報有多快，而是回報的倍數(shù)有多大，我們背后的LP也有這種耐心。但如果是人民幣基金投技術(shù)主導(dǎo)型企業(yè)壓力會大些。人民幣基金也從5年延長到到8、9年，美元基金的周期一般是10+2年。做早期投資，時間長些，回報是更好的。

一塊錢能賺10塊錢的行業(yè)

未來用一塊錢能賺10塊錢的行業(yè)有哪些？

第一個是消費升級，第二是技術(shù)主導(dǎo)型行業(yè)。

中國中產(chǎn)階級的消費水準(zhǔn)在提升，在吃喝玩樂、健康、醫(yī)療等方面帶來的消費大升級，可能未來十年都是有機會的。

高鐵剛建成時，很多說誰坐高鐵，那么貴？沒過三年，二等座就能賣滿了，又過兩年，一等座也訂不了票，

大消費很多都是跟人的生活方式相關(guān)的。一個是更講究生活、生命的質(zhì)量，所以一些新的品牌會出來，過去可能是怎么便宜怎么來，現(xiàn)在強調(diào)得有個與眾不同的品牌，所以品牌化會越來越好。在健康生命方面，中產(chǎn)要更關(guān)注健康，更關(guān)注醫(yī)療等方面。比如微整形等。文化、娛樂、體育等方面的消費，體育方面的會包括瑜伽、健身房等，未來還會涉及到養(yǎng)老、二胎等。