上周突然傳出的阿里巴巴試圖并購美國雅虎的消息再有新進(jìn)展。

　　北京時間10月10日早間，彭博社援引消息人士透露，阿里巴巴集團(tuán)目前正在與新加坡國有投資公司淡馬錫控股(Temasek Holdings)進(jìn)行商談，考慮從淡馬錫融資回購雅虎持有的集團(tuán)40%股份。

　　據(jù)稱作為對價，淡馬錫將獲得阿里巴巴集團(tuán)的部分股份。該消息還稱，淡馬錫對持有雅虎股票并不感興趣。

　　而在美國雅虎方面，同日傳出消息稱，雅虎聯(lián)合創(chuàng)始人、前CEO楊致遠(yuǎn)有意與私募股權(quán)公司達(dá)成協(xié)議，使雅虎退市。目前，雅虎市值約為200億美元。楊致遠(yuǎn)本人希望在私有化后繼續(xù)留在雅虎。

　　阿里巴巴集團(tuán)和美國雅虎糾纏六年之后，格局漸漸清晰，但最后一役卻無人敢妄言勝負(fù)。迄今為止，阿里官方尚未對上述消息作出任何表態(tài)。

　　反客為主

　　馬云最早對收購雅虎表示出意向。9月30日，阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云表示：“對于收購雅虎，阿里巴巴非常非常有興趣”，這是因為“雙方都非常重要”。

　　值得注意的是，他的這番表態(tài)是在美國斯坦福大學(xué)的一次演講中做出的。這個非官方的信號充滿了強(qiáng)烈的暗示意味。阿里巴巴集團(tuán)官方則在當(dāng)天強(qiáng)調(diào)：對此不予置評。

　　但這足以挑逗起所有人的神經(jīng)。

　　在過去幾年中，阿里巴巴集團(tuán)已經(jīng)成為中國電子商務(wù)的領(lǐng)軍者，而美國雅虎則頹勢畢露。9月7日，雅虎前CEO卡爾·巴茨遭解雇之后，資本市場上就出現(xiàn)了關(guān)于其準(zhǔn)備出售資產(chǎn)的多種猜測。

　　馬云的表態(tài)被認(rèn)為是最可能成形的方案之一。今年以來，雅虎股價已經(jīng)累計下跌19 %，市值已經(jīng)跌至170億美元。在馬云表示“有意收購雅虎”之后，雅虎股價大漲5%，收于13.8美元。

　　巴茨執(zhí)掌雅虎期間，阿里巴巴曾與雅虎洽談過股權(quán)回購的計劃，但中途被雅虎單方面否定。此次馬云卷土重來，自然考慮更加周全。有消息人士稱：馬云已經(jīng)與楊致遠(yuǎn)溝通過，并將在近期做出一次正式的訪問。

　　阿里巴巴和美國雅虎在資本市場上的淵源頗深。2005年，美國雅虎以10億美元現(xiàn)金和中國雅虎的全部資產(chǎn)換得阿里巴巴集團(tuán)40%的股份，成為當(dāng)時全球標(biāo)志性的資產(chǎn)并購案之一。

　　誰也沒有想到，這宗交易會在六年之后形勢逆轉(zhuǎn)。美國雅虎日薄西山，近兩年市場關(guān)于它的唯一話題，就是雅虎應(yīng)該怎么妥善處置自己的資產(chǎn)。市場關(guān)心的是它應(yīng)該出售給誰，以什么樣的方式。

　　而在中國，阿里巴巴集團(tuán)幾乎成為電子商務(wù)行業(yè)的代名詞，旗下的阿里巴巴、淘寶網(wǎng)、淘寶商城，分別占據(jù)了中國B2B、C2C、B2C市場的大部分份額，脫胎于淘寶的支付寶則占據(jù)了網(wǎng)上支付大部分市場。今年7月份，阿里巴巴集團(tuán)還發(fā)布了自主研發(fā)的移動操作系統(tǒng)云OS，向移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域拓展。另外，全力打造的搜索引擎一淘網(wǎng)也有望對國內(nèi)搜索業(yè)霸主百度發(fā)起挑戰(zhàn)。

　　與美國不同，中國電子商務(wù)市場發(fā)展更為迅速，阿里巴巴作為行業(yè)領(lǐng)袖，幾乎是在網(wǎng)上再造了一個新的商業(yè)環(huán)境，對傳統(tǒng)商業(yè)形成了挑戰(zhàn)。

　　無論是什么角度來看，阿里巴巴都是一個足以讓投資界認(rèn)可的買家。《福布斯》雜志稱：“阿里巴巴收購雅虎具有一些獨特的優(yōu)勢：如果成功收購，阿里

　　巴巴有望在美國拓展業(yè)務(wù)。”目前Alibaba.com擁有約6900萬注冊用戶，收購雅虎后，阿里巴巴將借助雅虎在美國的流量，進(jìn)一步擴(kuò)大其用戶群。

　　如果收購成功，阿里巴巴將成為全球最大的互聯(lián)網(wǎng)公司之一，同時獲得了開拓美國市場的門票，這是華爾街投行的一致觀點。

　　前途叵測

　　也有眾多分析認(rèn)為，收購并不會像預(yù)估的那般順利。美國雅虎董事會將構(gòu)成首道障礙。

　　就在馬云發(fā)出信號后不久，雅虎舉行了公司副總裁級的內(nèi)部會議，臨時CEO蒂姆·莫爾斯對雅虎的公司戰(zhàn)略進(jìn)行了評估，并指出：“我們目前時間非常緊迫，不過我們也很清楚我們必須馬上采取行動。”

　　會議當(dāng)場就有人詢問：雅虎是否已經(jīng)決定確定要出售?莫爾斯表示：“不，我們并沒有一門心思想賣掉雅虎。”他同時稱，媒體誤讀了楊致遠(yuǎn)最近在一份備忘錄中提到的信息。楊致遠(yuǎn)曾在這份備忘錄中稱，正在評估雅虎是否應(yīng)該出售。

　　這個舉動被外界解讀為：雅虎董事會對于是否出售資產(chǎn)存在嚴(yán)重的分歧，馬云的并購有可能會遭遇打擊。

　　雅虎的內(nèi)部齟齬早有先例。2008年初，微軟曾喊出475億美元的高價，試圖收購雅虎，當(dāng)時的雅虎董事會因意見無法統(tǒng)一，最終拒絕這項收購。

　　莫爾斯表態(tài)或許也有別的意思。有觀點認(rèn)為，出售給阿里巴巴將使雅虎蒙羞，畢竟雅虎曾經(jīng)是阿里巴巴的大股東。

　　美國對于中資的排斥則可能是另一大障礙。過去幾年，中國資金大量涌入美國，使美國官方和民間的“中國威脅論”甚囂塵上。在美國人眼中，中國并購的對象涉及美國的各個產(chǎn)業(yè)層面，將會最終危及美國國家安全。

　　美國普衡律師事務(wù)所香港分所主席Neil Torpey認(rèn)為：“有些當(dāng)事方可能不希望看到一個頻繁使用的美國網(wǎng)站被一家非美國企業(yè)收購。其他人則可能完全出于政治目的提請美國海外投資委員會(CFIUS)審查這樁收購交易。”

　　按照美國《外國投資與國家安全法》，外國企業(yè)收購美國企業(yè)，將面臨CFIUS的審查。該委員會由美國財政部授權(quán)，審查企業(yè)的涉外交易，以及對美國國家安全的影響。雖然收購雅虎并不涉及美國的國家安全，但美政府對中國企業(yè)的收購行動一向持嚴(yán)格的審查態(tài)度，因此阿里巴巴如要收購雅虎，CFIUS是首要面臨的一個門檻。

　　CFIUS之前曾否決了中資企業(yè)的多項收購案。2005年，中海油以185億美元收購美國的尤尼科石油公司，CFIUS審核后認(rèn)為危害國家安全，美國國會通過法律手段迫使中海油最終放棄;2010年，華為公司以200萬美元收購美國3leaf公司專利，CFIUS同樣認(rèn)為威脅到美國安全，最終華為撤銷收購。

　　華為之后，中國企業(yè)在美國市場上便鮮有百萬美元級的并購。阿里巴巴如能最終實施并購，涉及金額將遠(yuǎn)超于華為，遭遇的審查必然更加嚴(yán)格。

　　按照預(yù)估，如阿里實施并購，最有可能的實質(zhì)性交易時間點為今年年底或明年上半年。這正是美國2012年大選漸入高潮的階段。中國的市場和資本、經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和對美國的威脅，必然是美國大選的熱門議題，沒有任何一個黨派敢冒“犧牲美國國家安全”的大不韙。這也使收購變數(shù)叢生。

　　華爾街分析師表示：“即使大家都知道，這是個合適的交易。但這種政治因素的干擾，將硬性提高其交易的時間成本，甚至拖垮這宗交易。正如之前發(fā)生的那樣。”