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本項目通過利用構(gòu)建動態(tài)隨機一般均衡模型的方法來研究我國政府是否已經(jīng)將房價納入貨幣政策的考察目標當中。本項目的核心思想是在動態(tài)隨機一般均衡模型中引入居民房產(chǎn)持有和居民住房抵押貸款購房的行為以及政府貨幣政策規(guī)則，進而通過統(tǒng)計學中貝葉斯估計的方法來檢驗貨幣政策規(guī)則是否已盯住房地產(chǎn)價格。項目研究結(jié)果表明，我國貨幣政策規(guī)則已經(jīng)在一定程度上關(guān)注房地產(chǎn)價格，且我國政府通過貨幣政策渠道進行房地產(chǎn)調(diào)控行之有效。

本項目模型以Iacoviello（2005）所建立的四部門動態(tài)隨機一般均衡模型為基礎(chǔ)，參考其模型中兩個最核心的設(shè)置——名義債務(wù)合同和抵押貸款借貸約束，并在此基礎(chǔ)上引入習慣形成和消費者整體偏好沖擊等因素，用以刻畫我國貨幣政策對房地產(chǎn)市場以及房地產(chǎn)價格的影響，并用來檢驗我國貨幣政策對房地產(chǎn)價格的反應。本文構(gòu)建的動態(tài)隨機一般均衡模型為典型的新凱恩斯主義貨幣周期模型，包含了消費者條件形成、廠商價格粘性以及存在投資調(diào)整成本等相關(guān)設(shè)定。由以上引入房產(chǎn)的四部門DSGE模型檢驗可以得出結(jié)論，2003年1季度至2010年4季度，我國央行在一定程度上已將房地產(chǎn)價格的變動納入貨幣政策目標。此外，模型的脈沖響應結(jié)果表明，將房地產(chǎn)價格引入貨幣政策能有效控制房地產(chǎn)價格上漲，但該政策具有一定的實施成本，即帶來通貨膨脹水平的上升和產(chǎn)出水平的負向偏離。

第十二屆“挑戰(zhàn)杯”省賽作品 省賽特等獎
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