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基本信息
- 項目名稱：
- 上市公司大股東增持行為動因研究——基于信號傳遞假說的分析
- 小類：
- 哲學(xué)
- 簡介：
- 作為內(nèi)部人交易的一種，大股東增持在中國是一個較新行為。本文基于信號傳遞假說的分析，從資本市場和公司基本面兩方面挖掘大股東增持和信號傳遞的關(guān)系。根據(jù)回歸結(jié)果分析、思考和多方求證后得出結(jié)論。
- 詳細介紹：
- 作為內(nèi)部人交易的一種，大股東增持在中國是一個較新行為。至2008年11月4日，兩市123家上市公司發(fā)布了增持公告。本文基于信號傳遞假說的分析，來研究上市公司大股東增持行為的動因?？紤]數(shù)據(jù)的準確性和完整性，選取其中106個研究樣本,從資本市場和公司基本面兩方面挖掘大股東增持和信號傳遞的關(guān)系。根據(jù)回歸結(jié)果分析、思考和多方求證后得出結(jié)論：大股東增持向市場傳遞了一個較好信息；其他條件相同時，規(guī)模越大、治理結(jié)構(gòu)越好的公司，大股東增持行為信號傳遞的效應(yīng)越強;當(dāng)公司經(jīng)營情況較差時，大股東期望通過增持的行為使得投資者看好公司的未來,這是大股東增持的一個動因；同時，信息披露質(zhì)量等級越低，投資者對公司信息掌握程度越差，公司越可通過增持向市場傳遞更強的利好信息。
作品專業(yè)信息
撰寫目的和基本思路
- 作為內(nèi)部人交易的一種，大股東增持在中國是一個較新行為。至2008年11月4日，兩市123家上市公司發(fā)布了增持公告。本文基于信號傳遞假說的分析，來研究上市公司大股東增持行為的動因。考慮數(shù)據(jù)的準確性和完整性，選取其中106個研究樣本,從資本市場和公司基本面兩方面挖掘大股東增持和信號傳遞的關(guān)系。
科學(xué)性、先進性及獨特之處
- 對于大股東增持這一現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士尚未有深入研究。針對這一現(xiàn)象，我們進行了實證分析，同時將信號傳遞理論結(jié)合其中，這也是在財務(wù)學(xué)中利用信號傳遞理論解決問題的一種突破。
應(yīng)用價值和現(xiàn)實意義
- 本文的結(jié)論對公司股票獲利策略的選擇具有借鑒意義，對于投資者理性對待大股東的增持行為起到了一定的引導(dǎo)作用。 信息披露質(zhì)量等級越低，信號傳遞作用越強，這對于大股東來說是有利的。但對于中小股東來極易盲目追隨大股東的行為，很可能損害自身利益。因此監(jiān)管部門應(yīng)加強信息披露的透明度，以保護廣大投資者的利益。 中國內(nèi)部人交易的法規(guī)不健全，同時其執(zhí)行力度較弱。因此更需要監(jiān)管部門出臺更加完善的制度規(guī)范市場。
作品摘要
- 作為內(nèi)部人交易的一種，大股東增持在中國是一個較新行為。至2008年11月4日，兩市123家上市公司發(fā)布了增持公告。本文基于信號傳遞假說的分析，來研究上市公司大股東增持行為的動因。考慮數(shù)據(jù)的準確性和完整性，選取其中106個研究樣本,從資本市場和公司基本面兩方面挖掘大股東增持和信號傳遞的關(guān)系。根據(jù)回歸結(jié)果分析、思考和多方求證后得出結(jié)論：大股東增持向市場傳遞了一個較好信息；其他條件相同時，規(guī)模越大、治理結(jié)構(gòu)越好的公司，大股東增持行為信號傳遞的效應(yīng)越強;當(dāng)公司經(jīng)營情況較差時，大股東期望通過增持的行為使得投資者看好公司的未來,這是大股東增持的一個動因；同時，信息披露質(zhì)量等級越低，投資者對公司信息掌握程度越差，公司越可通過增持向市場傳遞更強的利好信息。
獲獎情況及評定結(jié)果
- 第五屆首都“挑戰(zhàn)杯”特等獎 校級第六屆“海問杯”論文大賽二等獎
參考文獻
- [1]羅庚辛 蔡文賢 許明峰 簡瑞廷《國內(nèi)上市公司內(nèi)部人交易與經(jīng)營績效及影響交易因素關(guān)系之研究》《會計評論》2005年7月第41期[J] [2]王斌 梁欣欣《公司治理、財務(wù)狀況與信息披露質(zhì)量--來自深交所的經(jīng)驗證據(jù)》《會計研究》2008年3月[J] [3]王雄元 張鵬《信息披露與內(nèi)部人股票交易獲利策略——以六起內(nèi)部人股票交易為基礎(chǔ)的案例》《管理案例研究與評論》2008年6月第1卷第3期 [J] ......
調(diào)查方式
同類課題研究水平概述
- 用信號傳遞效應(yīng)來解釋中國目前資本市場上的大股東增持行為的動因還沒有專門的研究。而國外研究內(nèi)部人的交易行為，如Finnerty（1976）,Penman（1982）,Allen（1982）的研究發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部人股票交易會產(chǎn)生超額收益，而超額收益又源于內(nèi)部人對私有信息的利用和公司服務(wù)與股票交易的策略性信息披露；Bin, Steve和Kathy（2003）指出，內(nèi)部人會利用信息披露服務(wù)于內(nèi)部人的股票銷售計劃； Aboody和Kasznik（2002）研究結(jié)果顯示，公司的管理者會推遲發(fā)布壞消息和提前發(fā)布好消息來提升股價，也沒有學(xué)者將其應(yīng)用與我國目前的實際情況。本篇論文用信號傳遞機制解釋目前中國資本市場上作為內(nèi)部人交易一種的大股東增持行為的動因，尚未有人涉及這方面的研究，希望本篇論文能給以后的研究者帶來一些啟示。
