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基本信息
- 項(xiàng)目名稱：
- 福建省房地產(chǎn)泡沫測(cè)定研究
- 來(lái)源：
- 第十一屆“挑戰(zhàn)杯”國(guó)賽作品
- 小類(lèi)：
- 經(jīng)濟(jì)
- 簡(jiǎn)介：
- 本作品首先介紹服從跳躍-擴(kuò)散過(guò)程下的實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型，然后論述房地產(chǎn)泡沫測(cè)定與判斷模型，接著結(jié)合福建省房地產(chǎn)發(fā)展的實(shí)際情況，將前文所論及的理論定價(jià)模型應(yīng)用于實(shí)證研究，進(jìn)而對(duì)測(cè)算結(jié)果進(jìn)行分析并為房地產(chǎn)泡沫的測(cè)定與判斷分析提供思路，同時(shí)也為福建省房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控提供有價(jià)值的建議和決策參考。
- 詳細(xì)介紹：
- 由于房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)會(huì)引起與房地產(chǎn)業(yè)前后相關(guān)的各產(chǎn)業(yè)的價(jià)格波動(dòng)，進(jìn)而最終帶動(dòng)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，成為宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的導(dǎo)因，而房地產(chǎn)價(jià)格泡沫的出現(xiàn)和膨脹，將對(duì)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、生活的各個(gè)方面帶來(lái)嚴(yán)重的后果，甚至造成宏觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩及衰退。因此，泡沫的測(cè)定與判斷顯得尤為重要，本作品通過(guò)對(duì)福建省房地產(chǎn)泡沫進(jìn)行測(cè)定與判斷分析，進(jìn)而及時(shí)把握當(dāng)前福建省房地產(chǎn)泡沫狀況，為福建省房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控提供決策參考，也為我國(guó)房地產(chǎn)泡沫的分析提供思路，同時(shí)還為我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的建設(shè)和管理提供有價(jià)值的建議和指導(dǎo)意義。 本作品旨在為房地產(chǎn)泡沫的測(cè)定與判斷分析提供思路，同時(shí)也為福建省房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控提供有價(jià)值的建議和決策參考。在思路方面，首先介紹服從跳躍-擴(kuò)散過(guò)程下的實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型，然后論述房地產(chǎn)泡沫測(cè)定與判斷模型。接著結(jié)合福建省房地產(chǎn)發(fā)展的實(shí)際情況，將前文所論及的理論定價(jià)模型應(yīng)用于實(shí)證研究，進(jìn)而對(duì)測(cè)算結(jié)果進(jìn)行分析并提供一些相關(guān)的政策建議。 鑒于實(shí)物期權(quán)不僅考慮了項(xiàng)目投資的時(shí)間價(jià)值，而且也考慮了投資決策的靈活性以及新的信息所帶來(lái)的價(jià)值，從而能夠更完整地對(duì)投資項(xiàng)目的整體價(jià)值進(jìn)行科學(xué)的評(píng)價(jià)。為此，本文根據(jù)福建省房地產(chǎn)發(fā)展?fàn)顩r，應(yīng)用服從跳躍－擴(kuò)散過(guò)程下的實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型對(duì)福建省房地產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)值進(jìn)行測(cè)定，并在此基礎(chǔ)上厘定福建省房地產(chǎn)泡沫臨界值，進(jìn)而對(duì)福建省房地產(chǎn)泡沫進(jìn)行測(cè)定與判斷分析，以便能及時(shí)把握當(dāng)前福建省房地產(chǎn)泡沫狀況，提高房地產(chǎn)投資的效益，為福建省房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控提供決策參考。
作品專(zhuān)業(yè)信息
撰寫(xiě)目的和基本思路
- 本作品旨在為房地產(chǎn)泡沫的測(cè)定與分析提供思路，同時(shí)也為福建省房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控提供有價(jià)值的建議和決策參考。在思路方面，首先介紹服從跳躍-擴(kuò)散過(guò)程下的實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型，然后論述房地產(chǎn)泡沫測(cè)定與判斷模型。接著結(jié)合福建省房地產(chǎn)發(fā)展的實(shí)際情況，將前文所論的理論定價(jià)模型應(yīng)用于實(shí)證，進(jìn)而對(duì)測(cè)算結(jié)果進(jìn)行分析并提供一些相關(guān)的政策建議。
科學(xué)性、先進(jìn)性及獨(dú)特之處
- 采用實(shí)物期權(quán)法對(duì)房地產(chǎn)投資進(jìn)行分析，既全面反映投資的實(shí)質(zhì)，又科學(xué)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的整體價(jià)值；其次，相較傳統(tǒng)Black－Scholes期權(quán)定價(jià)模型，跳躍－擴(kuò)散過(guò)程下實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型效果更好，目前關(guān)于房產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)格預(yù)測(cè)研究較少，本作品創(chuàng)新就是實(shí)現(xiàn)跳躍－擴(kuò)散模型，并對(duì)房產(chǎn)定價(jià)進(jìn)行跨學(xué)科研究；最后，本作品以GARCH族在描述金融資產(chǎn)波動(dòng)性上的良好特性來(lái)估算跳躍－擴(kuò)散過(guò)程下實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型所需要的波動(dòng)率。
應(yīng)用價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義
- 房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)會(huì)引起與之相關(guān)的各產(chǎn)業(yè)的價(jià)格波動(dòng)，而房市價(jià)格泡沫的出現(xiàn)和膨脹，更將對(duì)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)各方面帶來(lái)嚴(yán)重后果，甚至造成宏觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩及衰退。因此，泡沫的測(cè)定與判斷顯得尤為重要，本作品對(duì)福建省房地產(chǎn)泡沫進(jìn)行測(cè)定與判斷分析，及時(shí)把握當(dāng)前福建省房地產(chǎn)泡沫狀況，為福建省房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控提供決策參考，也為我國(guó)房地產(chǎn)泡沫的分析提供思路，還為我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的建設(shè)、管理提供有價(jià)值的指導(dǎo)和建議。
作品摘要
- 鑒于實(shí)物期權(quán)不僅考慮了項(xiàng)目投資的時(shí)間價(jià)值，而且也考慮了投資決策的靈活性以及新的信息所帶來(lái)的價(jià)值，從而能夠更完整地對(duì)投資項(xiàng)目的整體價(jià)值進(jìn)行科學(xué)的評(píng)價(jià)。為此，本文根據(jù)福建省房地產(chǎn)發(fā)展?fàn)顩r，應(yīng)用服從跳躍－擴(kuò)散過(guò)程下的實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型對(duì)福建省房地產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)格進(jìn)行測(cè)定，并在此基礎(chǔ)上厘定福建省房地產(chǎn)泡沫臨界值，進(jìn)而對(duì)福建省房地產(chǎn)泡沫進(jìn)行測(cè)定與判斷分析，以便能及時(shí)把握當(dāng)前福建省房地產(chǎn)泡沫狀況，提高房地產(chǎn)投資的效益，為福建省房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控提供決策參考。
獲獎(jiǎng)情況及評(píng)定結(jié)果
- 1.本作品榮獲第九屆“挑戰(zhàn)杯”福建省大學(xué)生課外學(xué)術(shù)科技作品競(jìng)賽一等獎(jiǎng)； 2.運(yùn)用“跳躍－擴(kuò)散過(guò)程的期權(quán)定價(jià)模型”對(duì)中國(guó)證券交易市場(chǎng)進(jìn)行認(rèn)股權(quán)證定價(jià)的實(shí)證分析，提交的論文在“2008年中國(guó)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)年會(huì)”上宣讀； 3.相關(guān)論文“中國(guó)證券交易市場(chǎng)認(rèn)股權(quán)證定價(jià)模型實(shí)證分析”刊登在《統(tǒng)計(jì)與決策》，2009。
參考文獻(xiàn)
- [1] 王玲瓏，林其玲，福建省房地產(chǎn)泡沫實(shí)證分析[J],福建金融，2008（10）. [2] 黃福祿，陳燕武，中國(guó)證券交易市場(chǎng)認(rèn)股權(quán)證定價(jià)模型實(shí)證分析[J]，中國(guó)科技論文在線，2008（9）. [3] 趙建國(guó), 師恪，股票價(jià)格服從跳－擴(kuò)散過(guò)程的期權(quán)定價(jià)模型[J], 新疆大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版)，2006（2）. [4] 陳金龍，具有跳躍特征的資產(chǎn)價(jià)格過(guò)程的期權(quán)定價(jià)模型研究[J]，運(yùn)籌與管理，2004（5）. [5] 張紅，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)講義[M]，清華大學(xué)出版社，2004（1）. [6] 葛新權(quán)，泡沫經(jīng)濟(jì)理論與模型研究[D]，2004.04 [7] Gukhal. C. R.，The compound option approach to American option on jump-diffusions [J]，Journal of Economics Dynamics and Control, 2004(28). [8] Naik V T, Lee N，General equilibrium pricing of options on the market portfolio with discontinuous returns [J]，Review of Financial Studies，1990（3）.
調(diào)查方式
- 無(wú)
同類(lèi)課題研究水平概述
- 王浩亮、何春雄、段琪（2008）對(duì)實(shí)物期權(quán)理論結(jié)合房地產(chǎn)投資過(guò)程進(jìn)行了系統(tǒng)的闡述，指出與傳統(tǒng)分析方法相比，實(shí)物期權(quán)方法考慮了房地產(chǎn)投資中的時(shí)間價(jià)值和管理柔性價(jià)值，是一種更為科學(xué)合理的評(píng)價(jià)方法。同時(shí)，針對(duì)房地產(chǎn)投資過(guò)程中出現(xiàn)價(jià)值漏損問(wèn)題，并且資產(chǎn)價(jià)值經(jīng)常發(fā)生跳躍，提出了跳躍擴(kuò)散模型，進(jìn)而提高房地產(chǎn)投資決策的科學(xué)性。他們的研究為本作品的實(shí)證提供重要的理論指導(dǎo)與參考，但僅限于理論闡述。 明娟、王子成（2006）選擇房?jī)r(jià)收入比、房地產(chǎn)投資增幅與GDP 增長(zhǎng)率的比值、房屋空置情況、房地產(chǎn)業(yè)的盈利狀況、房地產(chǎn)投資來(lái)源等多個(gè)泡沫測(cè)度指標(biāo)，來(lái)評(píng)價(jià)廣州房地產(chǎn)市場(chǎng)是否存在泡沫及泡沫程度；王玲瓏、林其玲（2008）采用基礎(chǔ)值測(cè)度法，即將房地產(chǎn)收益與市場(chǎng)成交價(jià)作對(duì)比分析，同時(shí)，采用房?jī)r(jià)收入比、房?jī)r(jià)租金比等指標(biāo)作輔助分析，在簡(jiǎn)要回顧福建省房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的基礎(chǔ)上，對(duì)當(dāng)前福建省房地產(chǎn)泡沫的存在性、大小、危害性等方面進(jìn)行實(shí)證分析。 葛新權(quán)（2005）從微觀上研制股票資產(chǎn)定價(jià)模型，估計(jì)股市風(fēng)險(xiǎn)因子；從宏觀上研制股市泡沫經(jīng)濟(jì)模型，即股市綜合指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)模型，估計(jì)股市，即綜合指數(shù)的真實(shí)價(jià)值，從而測(cè)定股市泡沫；利用股市風(fēng)險(xiǎn)因子，確定泡沫膨脹乘數(shù)和泡沫膨脹量變到質(zhì)變的臨界值，從而判斷股市泡沫的狀態(tài)。 Chandrasekhar Reddy Gukhal （2004）將復(fù)合期權(quán)理論進(jìn)行拓展，使其能應(yīng)用到更加復(fù)雜的美式期權(quán)的定價(jià)中。他們的主要成果包括：推導(dǎo)出了當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)服從跳躍—擴(kuò)散過(guò)程時(shí)復(fù)合期權(quán)的定價(jià)公式，并利用這些結(jié)論來(lái)評(píng)估可延期權(quán)價(jià)值；同時(shí)，對(duì)服從跳躍—擴(kuò)散過(guò)程并有離散紅利支付下的美式看漲期權(quán)進(jìn)行評(píng)價(jià)；此外，還評(píng)估了資產(chǎn)按比例連續(xù)分紅且服從跳躍—擴(kuò)散過(guò)程的美式期權(quán)，并給出了相應(yīng)有代表性的數(shù)據(jù)結(jié)果。
