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基本信息
- 項(xiàng)目名稱：
- 北京傳媒類(lèi)上市公司融資結(jié)構(gòu)、公司治理與公司績(jī)效研究
- 來(lái)源：
- 第十二屆“挑戰(zhàn)杯”省賽作品
- 小類(lèi)：
- 管理
- 簡(jiǎn)介：
- 以我國(guó)11家傳媒類(lèi)上市公司為例，對(duì)這11家上市公司融資結(jié)構(gòu)、公司治理與公司績(jī)效進(jìn)行研究，在針對(duì)本行業(yè)融資結(jié)構(gòu)與公司治理進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，對(duì)目前行業(yè)整體情況歸納總結(jié)，并對(duì)其中所存在的問(wèn)題提出建議。
- 詳細(xì)介紹：
- 隨著中國(guó)傳媒業(yè)的發(fā)展，在滬深兩市上市的11家傳媒公司走在中國(guó)傳媒業(yè)的潮頭浪尖，引領(lǐng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的飛速前進(jìn)。本文以中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的13個(gè)行業(yè)中的傳媒類(lèi)上市公司作為研究樣本，共11個(gè)樣本公司，截取這11個(gè)傳媒類(lèi)上市公司2003年到2008年的年度財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。對(duì)這11家上市公司融資結(jié)構(gòu)、公司績(jī)效及公司治理進(jìn)行探討與研究，進(jìn)而發(fā)現(xiàn)其融資偏好；通過(guò)各財(cái)務(wù)指標(biāo)分析出公司成長(zhǎng)能力、財(cái)務(wù)狀況及盈利能力；就我國(guó)新興傳媒上市公司而言，雖然其治理結(jié)構(gòu)與傳統(tǒng)傳媒集團(tuán)相比具有明顯的制度優(yōu)勢(shì)，但其相應(yīng)的治理機(jī)制也有待完善。如何解決這些問(wèn)題，從理論和實(shí)踐上探索出具有中國(guó)特色的傳媒集團(tuán)公司治理模式，無(wú)疑是中國(guó)傳媒業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。 總而言之，本小組成員意欲通過(guò)對(duì)我國(guó)傳媒類(lèi)上市公司的實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)其資本結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)特征，力圖找到制約傳媒類(lèi)上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的根本原因，在此基礎(chǔ)上提出優(yōu)化傳媒類(lèi)上市公司資本結(jié)構(gòu)的對(duì)策措施；以新華傳媒為研究重點(diǎn)，來(lái)反應(yīng)出傳媒類(lèi)上市公司績(jī)效的特點(diǎn)，以及從目前傳媒類(lèi)上市公司治理現(xiàn)狀入手，闡述出現(xiàn)的問(wèn)題以及解決的辦法。有研究學(xué)者從電力、制造等行業(yè)研究資本結(jié)構(gòu)的行業(yè)特征，本小組成員結(jié)合所學(xué)專(zhuān)業(yè)，以期待對(duì)行業(yè)公司更好的發(fā)展有所助益。不僅對(duì)上市公司本身具有比照效應(yīng)，而且對(duì)傳媒類(lèi)非上市公司能夠起到借鑒、學(xué)習(xí)的作用，促進(jìn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的良性發(fā)展。
作品專(zhuān)業(yè)信息
撰寫(xiě)目的和基本思路
- 通過(guò)對(duì)我國(guó)傳媒類(lèi)上市公司的實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)其資本結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)特征，力圖找到制約傳媒類(lèi)上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的根本原因，在此基礎(chǔ)上提出優(yōu)化傳媒類(lèi)上市公司資本結(jié)構(gòu)的對(duì)策措施；以新華傳媒為研究重點(diǎn)，來(lái)反應(yīng)出傳媒類(lèi)上市公司績(jī)效的特點(diǎn)，以及從目前傳媒類(lèi)上市公司治理現(xiàn)狀入手，闡述出現(xiàn)的問(wèn)題以及解決的辦法。
科學(xué)性、先進(jìn)性及獨(dú)特之處
- 1、對(duì)關(guān)于傳媒類(lèi)融資方面的政策法規(guī)限制進(jìn)行梳理，探討突破的可能； 2、在借鑒11家傳媒類(lèi)上市公司的公司治理基礎(chǔ)上，結(jié)合本行業(yè)特色，對(duì)于適合傳媒類(lèi)上市公司治理手段、方式等進(jìn)行探討； 3、對(duì)未來(lái)整體行業(yè)融資結(jié)構(gòu)、公司治理中可能遇到的問(wèn)題提出解決辦法。
應(yīng)用價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義
- 利用資本市場(chǎng)推動(dòng)傳媒介公司實(shí)現(xiàn)規(guī)范發(fā)展；為傳媒公司發(fā)展提供了大量資本性資金；為媒介集團(tuán)的產(chǎn)生提供了充分內(nèi)在條件；有利于提升媒介品牌價(jià)值和市場(chǎng)影響力。
作品摘要
- 隨著中國(guó)傳媒業(yè)的發(fā)展，在滬深兩市上市的11家傳媒公司走在中國(guó)傳媒業(yè)的潮頭浪尖，引領(lǐng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的飛速前進(jìn)。本文以中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的13個(gè)行業(yè)中的傳媒類(lèi)上市公司作為研究樣本，共11個(gè)樣本公司，截取這11個(gè)傳媒類(lèi)上市公司2003年到2008年的年度財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。對(duì)這11家上市公司融資結(jié)構(gòu)、公司績(jī)效及公司治理進(jìn)行探討與研究，進(jìn)而發(fā)現(xiàn)其融資偏好；通過(guò)各財(cái)務(wù)指標(biāo)分析出公司成長(zhǎng)能力、財(cái)務(wù)狀況及盈利能力；就我國(guó)新興傳媒上市公司而言，雖然其治理結(jié)構(gòu)與傳統(tǒng)傳媒集團(tuán)相比具有明顯的制度優(yōu)勢(shì)，但其相應(yīng)的治理機(jī)制也有待完善。如何解決這些問(wèn)題，從理論和實(shí)踐上探索出具有中國(guó)特色的傳媒集團(tuán)公司治理模式，無(wú)疑是中國(guó)傳媒業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。 總而言之，本小組成員意欲通過(guò)對(duì)我國(guó)傳媒類(lèi)上市公司的實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)其資本結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)特征，力圖找到制約傳媒類(lèi)上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的根本原因，在此基礎(chǔ)上提出優(yōu)化傳媒類(lèi)上市公司資本結(jié)構(gòu)的對(duì)策措施；以新華傳媒為研究重點(diǎn)，來(lái)反應(yīng)出傳媒類(lèi)上市公司績(jī)效的特點(diǎn)，以及從目前傳媒類(lèi)上市公司治理現(xiàn)狀入手，闡述出現(xiàn)的問(wèn)題以及解決的辦法。
獲獎(jiǎng)情況及評(píng)定結(jié)果
- 無(wú)
參考文獻(xiàn)
- [1]譚云明主編.傳媒經(jīng)營(yíng)管理新論.〔M〕北京大學(xué)出版社.2007.8，第404頁(yè) [2]楊虹霞.《湖南電視產(chǎn)業(yè)化陣痛》[J].中國(guó)廣播影視報(bào).20034第16頁(yè) [3]金哲夫.股權(quán)結(jié)構(gòu)和上市傳媒公司治理.新聞界.2004.6 [4]張治中.傳媒公司治理結(jié)構(gòu)與傳媒競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)代傳播.2006年第4期 [5]吳冬梅.公司治理結(jié)構(gòu)運(yùn)行與模式.北京:經(jīng)濟(jì)管理出版社，2001:25頁(yè) [6]鄧正華，徐小立.轉(zhuǎn)軌制度背景下傳媒企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題研究.消費(fèi)導(dǎo)刊.2007(5)
調(diào)查方式
- 實(shí)地考察與專(zhuān)家訪談
同類(lèi)課題研究水平概述
- 傳媒公司總體多元化程度與相關(guān)多元化程度的增加對(duì)其財(cái)務(wù)績(jī)效EBITDA與EPS具有顯著的正面影響，其原因或在于由多元化擴(kuò)張所導(dǎo)致的資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)。與總體多元化程度及相關(guān)多元化程度相比，傳媒公司資產(chǎn)規(guī)模與其財(cái)務(wù)績(jī)效在本研究中所呈現(xiàn)出的相關(guān)性更為直接?？紤]到傳媒產(chǎn)業(yè)的自然壟斷性質(zhì)及較高的市場(chǎng)集中度，傳媒公司資產(chǎn)規(guī)模與財(cái)務(wù)性收益間的這一高度相關(guān)性似乎并不難接受。然而，該解釋存在的一個(gè)問(wèn)題是，由于各業(yè)務(wù)間的關(guān)聯(lián)性與資源共享程度較低，非相關(guān)多元化擴(kuò)張對(duì)傳媒公司資產(chǎn)規(guī)模的影響應(yīng)更為顯著，從而獲得較相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)更高的財(cái)務(wù)性收益——但這一推論卻與本研究結(jié)果相悖，即傳媒公司的非相關(guān)多元化對(duì)其財(cái)務(wù)績(jī)效并無(wú)明顯影響影響。或許一個(gè)更為合理的解釋是：由于傳媒公司資產(chǎn)通常具有較強(qiáng)的專(zhuān)有性和不可分割性，難以在公開(kāi)市場(chǎng)上進(jìn)行轉(zhuǎn)移，故隨著資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)，傳媒公司便越傾向于據(jù)此選擇相關(guān)多元化擴(kuò)張。無(wú)論如何，總體多元化程度與相關(guān)多元化程度實(shí)際上均為資產(chǎn)規(guī)模的代理變量，其差異僅在于如何對(duì)二者的因果關(guān)系進(jìn)行解釋而已。 相容性業(yè)務(wù)群規(guī)模對(duì)傳媒公司的財(cái)務(wù)績(jī)效存在正面影響，這在一定程度上驗(yàn)證了將內(nèi)容產(chǎn)品針對(duì)多種媒介平臺(tái)進(jìn)行再利用的能力的重要性。另一方面，盡管本研究顯示垂直性業(yè)務(wù)群規(guī)模對(duì)傳媒公司的績(jī)效不存在顯著性影響，但這并不意味著對(duì)內(nèi)容生產(chǎn)與傳輸渠道的垂直性壟斷無(wú)甚裨益。導(dǎo)致這一結(jié)果的原因可能在于本研究所選擇的垂直多元化指標(biāo)并不能充分反映傳媒公司在垂直價(jià)值鏈各環(huán)節(jié)的市場(chǎng)勢(shì)力。 傳媒公司的多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)其資本市場(chǎng)績(jī)效并無(wú)顯著影響。托賓Q旨在衡量多元化收益的資本化價(jià)值，即資本市場(chǎng)對(duì)多元化收益的態(tài)度[15]；公司市場(chǎng)價(jià)值與其資產(chǎn)重置成本的比率，實(shí)際即為公司無(wú)形資產(chǎn)與管理效率對(duì)其市場(chǎng)價(jià)值的貢獻(xiàn)。公司的無(wú)形資產(chǎn)通常包括商譽(yù)、品牌、專(zhuān)利租金及投資機(jī)會(huì)等，而管理層行為則對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值存在直接影響，例如管理僵化即可視為無(wú)形資產(chǎn)的減項(xiàng)。倘若一個(gè)多元化業(yè)務(wù)組合的價(jià)值僅為各業(yè)務(wù)價(jià)值的累計(jì)而不涉及管理效能的改進(jìn)與無(wú)形資產(chǎn)的增長(zhǎng)，那么該多元化公司的托賓Q便不會(huì)因多元化水平的提高而增加，也即管理層無(wú)法通過(guò)將這些業(yè)務(wù)納入集團(tuán)來(lái)提升公司的市場(chǎng)價(jià)值。因此，本研究的這一結(jié)果即意味著對(duì)傳媒公司而言，多元化經(jīng)營(yíng)并無(wú)助于提升其管理效率、成長(zhǎng)能力以及無(wú)形資產(chǎn)的貢獻(xiàn)，從而無(wú)法改善資本市場(chǎng)對(duì)其價(jià)值的判斷。
