基本信息
- 項目名稱：
- 行為金融學在證券市場的應用及模型建立
- 小類：
- 經濟
- 簡介：
- 本課題主要是將行為金融學中的最新理論應用到證券市場上，建立相關的定價及風險評估模型，對金融現象進行分析，為投資者的金融行為提供理論指導，提高投資者的投資決策能力和市場的運作效率。
- 詳細介紹：
- 選題意義： 行為金融學是當前金融學研究的前沿領域，認為市場并非EMH理論描述的那么完美，人的非理性行為在經濟系統(tǒng)中發(fā)揮著不容忽視的作用。而我國的證券市場是一個新興的市場，在許多方面尚未成熟。目前的一個突出問題是過度投機性，而其產生的最主要原因就是眾多中小投資者的非理性行為。因此，我們應充分重視行為金融學這一新興理論方法，將其研究成果運用到我國證券市場的實踐中，合理引導投資者的行為，具有重大意義和廣闊前景。 研究基礎： （1） 課題成員具有濃厚的興趣，扎實的數學功底和金融理論知識，較強的建模能力 （2） 可以獲得陳增敬教授的指導以及彭實戈院士所帶領的金融團隊在這一方面的最新成果，可以參加彭老師、陳老師等專家的報告會，并參與討論班學習 （3） 利用學校購買的金融數據庫，可以獲得有效的數據 預期目標： （1） 對證券市場上的金融異象進行合理的解釋 （2） 建立相關的數理模型，為投資者提供理論指導 創(chuàng)新之處： （1） 充分利用中國證券市場這一天然的金融實驗室，研究、檢驗和發(fā)展行為金融學。 （2） 目前行為金融學主要還處于定性分析，依托彭實戈院士所帶領的金融數學團隊強大的數學支持，建立合理的數理模型，進行定量分析
作品專業(yè)信息
撰寫目的和基本思路
- 遍存在，我國也不例外，并且抑價程度很高。近年來我國資本市場上股權分置的問題取得了階段性成功，在新股發(fā)行定價上也有了一系列改革，所以新制度背景下對我國IPO抑價現象是否依然很顯著，若很顯著，找出其原因，為投資者和證券監(jiān)管部門提供理論支持。 思路：首先進行實證研究，檢驗我國現階段的抑價程度是否很高，根據統(tǒng)計和回歸分析找出顯著影響抑價的因素，運用行為金融學理論進行分析，建立IPO抑價的數學模型
科學性、先進性及獨特之處
- （1） 在中國當前新的制度背景下，重新對IPO抑價進行實例研究，結果說明IPO抑價仍然存在，而投資者情緒是制度背景下抑價的重要因素； （2） 從行為金融學理論角度出發(fā)， 針對投資者的決策過程進行了逐步分析，條理清晰，避免了目前理論解釋零散、混亂的問題，對IPO抑價的解釋更為充分。
應用價值和現實意義
- （1） 對于廣大投資者的投資活動提供理論支持，使其避免盲目跟風（這一點我國投資者尤其嚴重），而能夠理性投資 （2） 對于發(fā)行股票的公司和承銷商，可以更好地進行股票的發(fā)行定價 （3） 對于證券監(jiān)管部門，可以從中檢驗制度改革是否有效，以及確定下一步改革的方向 （4） 對于理論研究者，提供了一條嶄新的研究途徑
作品摘要
- IPO抑價作為現代金融學十大謎團之一，在全球新股發(fā)行市場普遍存在，我國也不例外，并且抑價程度很高。近年來我國資本市場上股權分置的問題取得了階段性成功，在新股發(fā)行定價上也有了一系列改革，所以非常有必要在新制度背景下重新對我國IPO抑價現象進行檢驗分析。 本文分為五個部分，第一部分闡述研究背景、國內IPO抑價研究的文獻綜述及本文研究的意義；第二部分從行為金融學角度出發(fā)，在理論上對抑價進行了較為條理、清晰的分析。第三部分對于新制度背景下我國IPO抑價，進行了實證檢驗，經過統(tǒng)計和回歸分析，多重共線性檢驗，最后得出我國IPO抑價程度仍然較為顯著，投資者情緒是重要的影響因素，這也印證了第二部分的行為金融學理論分析。第四部分簡要概括了本文的主要貢獻與不足。 本文可取之處：（1）從行為金融學理論角度出發(fā)， 針對投資者的決策過程進行了逐步分析，條理清晰，避免了目前理論解釋零散、混亂的問題，對IPO抑價的解釋更為充分。（2）在中國當前新制度背景下，重新對IPO抑價進行實證研究，結果說明IPO抑價仍然存在，而投資者情緒是新制度背景下抑價的重要因素。
獲獎情況及評定結果
- 正在投稿中
參考文獻
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調查方式
- 運用山東大學購買的RESSET 金融研究數據庫
同類課題研究水平概述
- IPO抑價現象作為現代金融學研究的十大謎團之一，引起了學術界的廣泛研究。特別是國外學者對 IPO 抑價現象提出了大量的理論假說：投資銀行信息壟斷假說，基于投資者之間的勝利者詛咒[5]和棄購風潮理論，股權分散假說等等。這些理論主要是從傳統(tǒng)經濟學角度來進行分析和解釋的，主要是因為西方發(fā)達的資本市場較為完善。 但眾所周知，我國股市是一個新興市場，投資者普遍缺乏專業(yè)的投資理論知識，投資者的非理性因素對其交易行為具有很大影響，IPO上市首日“狂熱”和“跟風”等非理性表現尤其突出。因此很多國內學者在實證檢驗國外的理論模型時，發(fā)現國外的理論模型對中國的IPO抑價解釋能力上并不是很好。由于近年來行為金融學的發(fā)展，很多學者開始將行為金融學的相關知識引入到IPO現象的解釋上。但目前基于行為金融學理論對IPO抑價的解釋還只是停留在過度樂觀情緒上。以至于廣大投資者為什么會對新股發(fā)行如此樂觀？并沒有給出非常令人信服的解釋。所以，從行為金融學角度解釋IPO抑價現象急需進一步深層次的研究。
